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Ejercicio 1

Veamos los datos del Estado de Resultados y del Balance General de Microsoft (MSFT)
Fuente: 
www.morningstar.com

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Lo que se persigue con  este ejercicio es que el lector constate la relación entre el beneficio económico o EVA y el valor de mercado de la empresa Microsoft, y que compruebe que toda la información necesaria para los cálculos es originada por la propia empresa y esta contenida en sus Estados Financieros.

Calculemos primero el monto de la inversión de esta empresa hasta el 30/06/2013

Formulas:
Inversión = capital empleado + valores negociables - deudas corto y largo plazo

Capital Empleado = activo circulante - pasivo circulante + propiedad planta y equipo neto + otras inversiones


Capital Empleado = 28.248 - 34.418 + 9.991 + 30.974 =  34.795 MM$

Inversi
ón = 34.795 + 73.218 - 2.999 - 12.601 = 92.413 MM$

Calculemos ahora el valor de mercado y el valor de mercado agregado al 30/06/2014

Formula:
Valor de Mercado = número de acciones emitidas  x  precio de la acción al 30/06/2014

Valor de Mercado = 8.228 x 42.25 = 347.663 MM$


Valor de Mercado = Inversi
ón + Valor de Mercado Agregado

​Valor de Mercado Agregado = Valor de Mercado - Inversi
ón

​
Valor de Mercado Agregado = 347.663 - 92413 = 255.220 MM$

Ahora podemos ver claramente que la empresa tenia invertidos 92.413 millones de dólares a Junio de 2013 y que alcanz
ó un valor en el mercado de 347.663 millones de dólares en Junio 2014, más del triple de lo invertido. Ahora bien, de donde salió esa diferencia de 255.220 MM$? Que produjo ese incremento de valor?  La respuesta está en el monto del beneficio económico o valor económico agregado EVA.

Formulas:


Valor de Mercado = número de acciones emitidas  x  precio de la acción al 30/06/2014​

Valor Intrinseco = Inversi
ón + EVA/Costo Ponderado del Capital

Valor de Mercado = Valor Intrinseco 


El costo ponderado de capital se despeja igualando el valor intrinseco con el valor de mercado mediante la funci
ón de Excel: Datos, Aná
lisis de Hipótesis,  "Buscar Objetivo". ​ Hallada la tasa de descuento despejamos el costo del capital y finalmente el EVA.

​EVA = Ganancia Neta Operacional - Costo del Capital
 



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El beneficio economico  o EVA de Microsoft alcanzo el monto de 17.665 millones de dolares, lo que permitio que el valor de Microsoft se incrementara en 255.220 MILLONES DE dolares por encima de su capital invertido !!!
​monto que se obtiene al dividir el beneficio economico (EVA) entre el costo ponderado  del capital
​
17.665/0,0​692=255.220
​
el  EVA es la fuente que determina el valor real de la empresa en los mercados financieros!! 



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